Artículo de revista
Aplicación de la teoría de opciones reales a la determinación del momento óptimo de cosecha forestal
Applying the theory of real options to the optimal timing of timber harvests
Milanesi, Gastón
Universidad Nacional del Sur
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Woitschach, Guillermo B. M.
Universidad Nacional del Sur
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Broz, Diego R.
Universidad Nacional del Sur
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Publicado en el 2012 en
Revista de la Facultad de Ciencias Agrarias,
Vol. 44, no. 2
Idioma:
Español
Resumen:
Español
Se propone el enfoque de opciones
reales como herramienta económico-financiera
para la toma de decisiones estratégicas en el
sector forestal. En términos de instrumentos
financieros, consideraremos en particular una
opción exótica conocida como barrier option del
tipo knock-in. Suponemos que la proyección del
precio de venta promedio de los subproductos
sigue un proceso estocástico del tipo Geométrico
Browniano, mientras que la producción se
determina mediante simulación de un turno
forestal. La decisión de talar la masa forestal
surge de comparar en cada periodo, el valor de
flujo de fondos en cada nodo (FFij(t)) de una rejilla
binomial con el valor esperado en el próximo año
(X t+1 x e−rΔ t) ). En un ejemplo analizado el criterio
tradicional del VAN indica que el mayor valor
actual se produce en el instante t = 0 (año 10),
mientras que el enfoque de opciones reales
arroja que el máximo valor de ejercicio se da
en el periodo t = 8 (año 18).
Inglés
We present here a real options approach as
a tool for strategic decision-making in the forestry
sector. We consider, in particular, an exotic
option known as a knock-in barrier option. We
use this approach to determine the optimal timing
of harvests. The optimal time is determined
by comparing at each period, the cash flow
corresponding to each node (FFij(t)) in a binomial
lattice with the expected value in the next year
(X t+1 x e−rΔ t). The traditional NPV indicates, in
an hypothetical context analyzed in the paper,
that the largest present value is obtained at
the tenth year of standing. The real options
approach championed here, instead, indicates
that the highest value is at the eighteenth year
of standing.
Disciplinas:
Palabras clave:
Descriptores:
Milanesi, Gastón; Woitschach, Guillermo B. M.; Broz, Diego R. (2012) "Aplicación de la teoría de opciones reales a la determinación del momento óptimo de cosecha forestal: ". En: Revista de la Facultad de Ciencias Agrarias, Vol. 44, no. 2, p. 65-78.
Dirección URL del artículo: https://bdigital.uncu.edu.ar/4748.
Fecha de consulta del artículo: 18/05/24.
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